Estudios de Goldfeld respecto al dinero — 5 septiembre, 2015

Estudios de Goldfeld respecto al dinero

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En cuanto al concepto de dinero, la evidencia existente resulta controvertida, lo corroboran los diversos estudios realizados a lo largo del tiempo, los cuales  han empleado distintas concepciones de partida para explicar lo que es el dinero. Mencionaré el trabajo de Goldfeld como ejemplo.

Su estudio se concentra en el caso de Estados Unidos, y parte de la estructura de retardos en la función de demanda de dinero, la que permite obtener una respuesta en torno a la definición de dinero.

Goldfeld señala que existen dos formas de derivar una función de demanda de dinero agregada con una definición amplia de dinero:

  • Se puede ajustar esta función directamente
  • Se pueden ajustar funciones de demanda individual para cada uno de los componentes que integran el dinero en sentido amplio y agregar estas funciones.

Explica que si el primer enfoque proporciona una explicación mejor del comportamiento del dinero definido en sentido amplio, tanto en términos del ajuste en el período muestral como en términos de su capacidad predictiva más allá de dicho período, la definición amplia se consideraría más apropiada.

Por dinero entendemos que es el efectivo en manos del público, más el dinero depositado en cuentas bancarias a la vista, entendido como el M1.

El M2 añade a M1 los depósitos existentes a corto plazo que los ciudadanos tienen en el sistema financiero, es decir, el dinero y sus substitutos más o menos a corto plazo, normalmente definido con plazos de hasta un año.

Para obtener el M3 que incluye M2, se agregan todos los depósitos, incluyendo depósitos a más largo plazo. Esta es la definición más amplia de dinero que se utiliza.

El comportamiento de la función de demanda de depósitos a plazo es distinto de las que corresponden al dinero legal y a los depósitos a la vista, de ahí que valga la pena ajustar funciones separadas para los diferentes componentes de la definición amplia de dinero.

En consecuencia, sus resultados, indican que lo más apropiado sería una definición restringida de dinero al menos para los Estados Unidos.

El estudio de Goldfeld para los Estados Unidos utilizando datos trimestrales, se enfocó en la estructura de retardos de la función. Un factor que contribuye a los retardos en las funciones de demanda de dinero ajustadas a datos trimestrales era la velocidad a la cual las tenencias monetarias se ajustan al equilibrio.

 Al utilizar datos trimestrales, la evidencia demuestra que la noción de una función de demanda de dinero establece resulta dudosa.

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BIBLIOGRAFÍA

David E. W. Laidler. La demanda de dinero: teorías y evidencia empírica. Antoni Bosch editor, 1980. 194 pp.

ISBN: 8471628163

Las reuniones bimestrales del Banco de Pagos Internacionales — 4 septiembre, 2015

Las reuniones bimestrales del Banco de Pagos Internacionales

¿Con qué objeto se realizan éstas reuniones?

Con objeto de examinar la evolución más reciente y las perspectivas para la economía mundial y los mercados financieros, los Gobernadores y altos cargos de bancos centrales se reúnen en Basilea.

Es en ella donde se intercambian opiniones y experiencias que afectan a los bancos centrales.

Dentro de estas reuniones bimestrales, se identifican dos principales; éstas son la Global Economy Meeting y la All Governors’ Meeting.

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La Global Economy Meeting (GEM) congrega a los Gobernadores de 30 bancos centrales miembros del BPI de las principales economías avanzadas y de mercado emergentes, que conjuntamente representan aproximadamente cuatro quintos del PIB mundial.

La GEM tiene dos funciones principales:

  • Efectuar el seguimiento y evaluación del desarrollo, riesgos y oportunidades de la economía y el sistema financiero mundiales.
  • Orientar la labor de los tres comités de bancos centrales con sede en el BPI: el Comité sobre el Sistema Financiero Global, el Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado y el Comité de los Mercados.

Entre los temas que se discuten en la GEM, se encuentran las implicaciones de la volatilidad extremadamente baja en los mercados financieros; la función actual de las políticas macroprudenciales; la asunción de riesgos en los sectores real y financiero; el impacto de la caída de los precios del petróleo; las implicaciones de las tasas de interés negativas; y los ajustes externos frente a las pronunciadas oscilaciones de los tipos de cambio.

La All Governors’ Meeting está integrada por los Gobernadores de los 60 bancos centrales miembros del BPI y está dirigida por el Presidente del Consejo del BPI. Ésta se encarga de supervisar la labor de otros dos grupos: el Grupo sobre el Buen Gobierno de los Bancos Centrales y el Comité Irving Fisher de Estadísticas de Bancos Centrales.

Para finalizar, el banco organiza regularmente distintas reuniones donde se dan cita no solo funcionarios de bancos centrales, sino también a representantes de otras autoridades financieras, el sector privado financiero y académicos para debatir temas de interés.

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Bibliografía

El Banco de Pagos Internacionales. [Fecha de consulta: 10 de agosto de 2015.] Disponible en: http://www.bis.org/publ/arpdf/ar2015_7_es.pdf

El encaje legal — 5 agosto, 2015

El encaje legal

El encaje legal es también conocido como el encaje bancario, pero ¿qué es lo que se nos viene a la mente cuando escuchamos o leemos sobre a este término?

Como definición podemos tener diversas versiones:

  • Es la disponibilidad líquida en la operación general de crédito.
  • Es el porcentaje de depósitos que la ley exige mantener en el Banco Central o guardado en el mismo banco en forma de efectivo.
  • Es la reserva de dinero de curso legal que las empresas financieras deben mantener por disposición de las autoridades pertinentes.

Como caso de estudio, correshutterstock_131162912sponde a un instrumento de política monetaria destinado a regular el volumen de los créditos. A su vez funciona como un mecanismo de seguridad del sistema financiero que maneja el Banco Central de Reserva, y que en cuanto más elevado sea el encaje menor será la capacidad de otorgar préstamos por parte de los bancos y viceversa.

De acuerdo a la ley, el encaje desempeña diversas funciones entre las que podemos destacar las siguientes:

  1. Como garantía para los acreedores del banco comercial o la financiera: El Banco Central fija el encaje como reserva, con el fin de proteger a los depositantes.
  2. Como garantía del sistema de compensación de cheques.
  3. Como estabilizador económico: El Banco Central tiene en el encaje uno de sus principales instrumentos de estabilización económica. Mediante el aumento o disminución del encaje, el Banco Central disminuye o aumenta el circulante siguiendo determinada política ya que al bajar el encaje, los bancos cuentan con mayor liquidez, mientras que el aumento del encaje les resta liquidez.

Cabe mencionar que actualmente en México no existe encaje legal obligatorio, por tanto, los bancos del país no están obligados a mantener reservas por los depósitos que reciben.

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BIBLIOGRAFÍA

Aproximación a la economía política. Gilberto Vázquez Aproximación a la economía política. ECOE EDICIONES, 2003, 274 pp.

ISBN:     958648324X, 9789586483247

El papel del Banco Mundial en México —

El papel del Banco Mundial en México

El Banco Mundial desempeña una importante labor en el mundo, y no es la excepción para México, ya que cuenta con un listado de todas las actividades que realiza en el país.

Algunos ejemplos de los trabajos que realiza el Banco Mundial en México son:

  • Gestión de riesgos ante desastres naturales.
  • Cambio climático.
  • Desarrollo subnacional.
  • Educación.

Por la gestión de riesgos ante desastres naturales, el Banco Mundial ha estado trabajando junto al Gobierno de México en este ámbito por varios años y apoya la transición mexicana hacia una estrategia integral de prevención y gestión de desastres. Dentro de esta estrategia, su enfoque es el siguiente:

  • Identificación de riesgos
  • Prevención y gestión de riesgos
  • Financiamiento de riesgos
  • Reconstrucción posterior a un desastre

En el cambio climático, durante más de diez años, México ha trabajado a favor del desarrollo de políticas para mitigar y adaptarse al cambio climático. El Banco Mundial ha facilitado servicios financieros, de conocimiento y convocatoria para contribuir a aumentar las áreas bajo gestión ambiental en un 20 por ciento, así como mejorar la calidad del aire en la Ciudad de México y aumentar la disponibilidad de agua.

Con respecto al desarrollo subnacional, el Banco Mundial también trabaja con el Gobierno de Oaxaca, a través de un memorando de entendimiento que incluye servicios financieros, de conocimiento y convocatoria en múltiples sectores, adaptados a las necesidades específicas de Oaxaca. El Banco proporciona servicios analíticos y de asesoría para promover un enfoque basado en resultados en el presupuesto público, destinado a fomentar la inclusión social, reducir la pobreza y mejorar la eficiencia en la prestación de servicios de salud, educación y protección social en el estado.

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En educación participa en temas educativos y del mercado laboral; como por ejemplo el programa de educación inicial en áreas rurales, implementado por el Consejo Nacional para la Promoción de la Educación, CONAFE.

Los programas implementados por el Banco Mundial tienen la finalidad de mitigar o aminorar los problemas de rezago existentes y contribuir así al desarrollo económico.

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BIBLIOGRAFÍA

Banco mundial: México (Fecha de consulta: 20 de enero de 2015) Disponible en:  http://www.bancomundial.org/es/country/mexico

El FMI en la asistencia y capacitación —

El FMI en la asistencia y capacitación

Aunque el FMI sea más conocido por el asesoramiento de política que ofrece y por el crédito que concede a los países que se encuentran en situación de crisis, el FMI también comparte sus conocimientos y experiencia con los países miembros ofreciendo asistencia técnica y capacitación en una amplia gama de especialidades, como banca central, política monetaria y cambiaria, política y administración tributaria y estadísticas oficiales.

Una de sus labores es contribuir a la mejora de la elaboración e implementación de las medidas de política económica de los países miembros, comprendido el refuerzo de la capacidad de las instituciones responsables, como ministerios de hacienda y bancos centrales.

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El FMI inició las tareas de asistencia técnica a mediados de los años sesenta, donde muchos países independientes requirieron de su ayuda para crear así bancos centrales y también ministerios de hacienda.

A principio de los noventa, se creó una nueva ola de peticiones para asistencia, en el momento en que los países de Europa central, oriental y de la Unión Soviética dieron inicio a la transición desde sistemas de planificación central a economías orientadas al mercado.

El FMI presta asistencia técnica y capacitación principalmente en cuatro especialidades:

  • Refuerzo de los sectores monetario y financiero mediante asesoramiento sobre regulación, supervisión y reestructuración del sistema bancario, gestión y operaciones en moneda extranjera, sistemas de compensación y liquidación de pagos, y estructura y desarrollo de bancos centrales.
  • Apoyo a la política y gestión fiscales firmes mediante asesoramiento sobre política y administración tributaria y aduanera, formulación de presupuestos, gestión del gasto, planificación de redes de protección social y gestión de la deuda interna y externa.
  • Recopilación, gestión y divulgación de datos estadísticos y mejora de la calidad de los datos.
  • Elaboración y revisión de la legislación económica y financiera.

La asistencia técnica complementa el asesoramiento en materia de política y la asistencia financiera del FMI. Actualmente son 188 los países miembros del FMI, mismos que se ven beneficiados con asistencia técnica por parte del FMI en cuestiones financieras y de crecimiento económico.

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BIBLIOGRAFÍA

¿Qué es el fondo monetario internacional? (Fecha de consulta: 20 de enero de 2015) Disponible en: http://www.imf.org/external/pubs/ft/exrp/what/spa/whats.pdf

La economía abierta vs la economía cerrada —

La economía abierta vs la economía cerrada

Cada país toma una posición con respecto al resto que va acorde a sus intereses y prioridades; en cierto modo, cada uno decide cómo participar en el mundo de los negocios en el comercio internacional. Hay quienes consideran que tener transacciones con otros países resulta positivo y beneficioso para el país y hay otros que no lo ven así.

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Para esclarecer un poco la disyuntiva sobre cuál economía (abierta o cerrada) es mejor, es preciso primero conocer a fondo las características esenciales y distintivas de cada una de ellas.

Una economía cerrada es aquella que no realiza transacciones internacionales, es decir, que no se relaciona con otras economías del mundo. Se caracteriza por su inaccesibilidad y por su propia suficiencia. Se puede decir que en este tipo de economía, el producto interno bruto es igual al producto bruto nacional ya que el comercio solo es permitido a nivel nacional, sin empresas extranjeras. El objetivo de una economía cerrada es la autosuficiencia.

Una economía abierta es lo contrario a una cerrada, establece operaciones de comercio internacional, realizando importaciones y exportaciones de bienes y capital con otros países.

Las economías abiertas se relacionan con otros países de dos maneras:

  • Con importaciones, exportaciones y exportaciones netas.
  • Mediante la compra y venta de activos de capital en los mercados financieros mundiales.

Esta economía incentiva  a la globalización y a la alta dependencia entre países, ya que busca aumentar la producción mundial y los flujos de capital.

En una economía abierta podemos encontrar los llamados “aranceles”, así como mercados, y contratos.

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Los países requieren hacer negocios con otros para establecer relaciones, e integrarse económicamente. Esto da como resultado que hoy en día las economías abiertas sean muy comunes y beneficien a la población como por ejemplo incrementando los salarios  a los trabajadores, que se cree inversión, además de que se eleve la calidad de vida de las personas.

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BIBLIOGRAFÍA

Microeconomía (Fecha de consulta: 20 de enero de 2015) Disponible en: https://es.scribd.com/doc/247938773/Condiciones-y-Supuestos-Del-Mercado-en-Competencia-Perfecta

Instrumentación de política monetaria —

Instrumentación de política monetaria

Basados en las evidencias pasadas queda claro que la mejor contribución que la política monetaria puede realizar para impulsar el crecimiento económico sostenido es  gestionar  la estabilidad de precios. Así tenemos que en los últimos años muchos países,  incluyendo a México, han reorientado los objetivos de la política monetaria de manera que el objetivo prioritario del Banco Central sea  procurar la estabilidad de precios. Este objetivo se ha establecido, en la mayoría de los casos, con la formalización  de metas de inflación en niveles bajos.

 Al respecto, es importante mencionar que los  bancos centrales no tiene un control directo sobre los precios ya que éstos se determinan como resultado de la interacción entre la oferta y demanda de diversos bienes o servicios. Sin embargo, a través de la política monetaria el banco central puede influir sobre el proceso de determinación de precios y así cumplir con su meta de inflación.

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En general, los bancos centrales conducen su política monetaria afectando las condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la economía, lo que podría definirse como la primera etapa del mecanismo de transmisión. Esto se lleva a cabo a través de las condiciones bajo las cuales la autoridad monetaria proporciona dicha liquidez a los participantes en el mercado de dinero, ya sea mediante modificaciones en algunos rubros del balance del banco central o con algunas medidas que influyan de manera más directa sobre las tasas de interés.

Los principales elementos de la segunda etapa del mecanismo de transmisión se pueden dividir para su explicación en cinco canales a través de los cuales la tasa de interés de corto plazo puede influir sobre la demanda y oferta agregada y posteriormente los precios.

  1. Canal tasas de interés
  2. Canal de crédito
  3. Canal de tipo de cambio
  4. Canal del precio de otros activos
  5. Canal de expectativas

Finalmente, es importante destacar que los diferentes canales por los cuales se transmiten los efectos de la política monetaria a la economía suelen complementarse entre sí, ya que operan de manera simultánea. Cabe señalar que existen canales adicionales a través de los cuales la política monetaria influye sobre el comportamiento de la inflación, sin embargo, los antes descritos son los de mayor relevancia.

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Bibliografía:

Efectos de la política monetaria sobre la economía (Fecha de consulta: 21 de enero de 2015) Disponible en: http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-inflacion/material-de-referencia/intermedio/politica-monetaria/%7BC6564A4C-E7F7-50E8-6056-C9062C9D05CC%7D.pdf

Crawling peg —

Crawling peg

Sabemos que existen diferentes sistemas de tipo de cambio: fijos,  flexibles e  intermedios. En años recientes, varias economías han avanzado hacia regímenes cambiarios flexibles. Esta tendencia ha sido acompañada de un conjunto de pautas o recomendaciones para las autoridades monetarias, que constituye los principios que rigen un esquema de objetivos de inflación. Una de las variantes que nos llama la atención es el tipo de cambio fijo que establece un deslizamiento periodo a periodo y esta variante que de dedicaremos este espacio en esta ocasión.

 Crawling peg es un término adoptado por economistas y financieros para denotar la pérdida del poder adquisitivo de una moneda “gota a gota”. Algunas definiciones de ésta se refieren como la micro devaluación periódica; otras como el tipo de cambio de una moneda que se ajusta periódicamente a otra para mantener su poder adquisitivo constante. También se define como un método de control de cambios sobre monedas débiles.

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Es un método alternativo a aplicar en una devaluación fuerte, pues los cambios bruscos en los tipos de cambio pueden ser tóxicos para la economía, por lo que algunos expertos recomiendan aplicar una devaluación frecuencial y no tan fuerte.  Así se evita y hasta se frena una ola especulativa sobre la moneda que se devalúa.

El crawling peg tiene como característica ser un sistema de devaluación progresivo y controlado de una moneda.  Esto quiere decir que la devaluación está predeterminada y la tasa de cambio es conocida con anterioridad, por tanto, permite a la economía funcionar con normalidad y tomar decisiones futuras con datos exactos.

Este sistema es utilizado normalmente en países con monedas débiles, aquellas que día a día presentan una devaluación frente a otra moneda fuerte como lo es el caso del dólar o el euro.

La tasa de reajuste del tipo de cambio puede fijarse para mantener el tipo de cambio real. Un esquema de tipo de cambio reptante impone restricciones importantes a la política monetaria, similares a aquellas impuestas por los tipos de cambio fijos.

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Bibliografía:

Acerca de las ventajas comparadas de sistemas crawling-peg activo y pasivo en la economía pequeña (fecha de consulta: 21 de enero de 2015) Disponible en: http://economica.econo.unlp.edu.ar/documentos/20090203110414AM_Economica_520.pdf

Los efectos de la inflación —

Los efectos de la inflación

Recordemos que la inflación se define como la tasa que origina que aumenten los precios.  Existen razones para esperar que existan tasas de inflación más variables y menos predecibles. Como es sabido, los efectos de la inflación se pueden dividir en dos grupos:

  • Aquellos producidos por la inflación anticipada
  • Aquellos causados por la inflación variable e inesperada

Para entender esto un poco, recordemos que la inflación anticipada se refiere a aquella en la cual están incorporadas las expectativas y el comportamiento del público antes de que ocurra. En otras palabras, se entiende que es inflación para la cual la gente y las empresas están más o menos preparadas.

La inflación no anticipada es la que toma por sorpresa al público y esto provoca graves distorsiones en el funcionamiento del sistema económico debido a su imprevisibilidad;  ya que ni todos los productos ni todos los factores subirán sus precios al mismo tiempo ni en la misma proporción.

La inflación anticipada ejerce una influencia depresiva en la tasa real de crecimiento económico, mientras que la inflación no anticipada sólo implica un estímulo temporario. La inflación esperada reduce la oferta real de crédito bancario al ser las tasas de interés nominales institucionales fijadas. Esto se muestra con frecuencia en países que se encuentran en desarrollo. Como consecuencia de esto, la tasa de inversión se ve afectada, es decir, se reduce. Al existir un menor volumen y eficiencia de la inversión tienen un impacto multiplicativo negativo en la tasa real de crecimiento económico.

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En la inflación esperada se mencionan ciertos costos:

  • Costos en suelas de zapatos
  • Costes de menú

Los primeros se derivan de tener que salir a retirar dinero de las instituciones financieras para poder ajustar los saldos reales deseados a la pérdida de poder adquisitivo; los segundos se derivan se  tener que cambiar los precios a menudo.

Un punto importante en la inflación no anticipada es que perjudican a aquellos sectores de la población que reciben una renta fija, o aquellos cuyo salario nominal aumenta menos que la inflación, y a los ahorradores o prestamistas, ya que todos pierden poder adquisitivo y  a los exportadores, que pierden competitividad.

Es importante conocer los efectos que genera la inflación ya que de esta manera podremos tomar mejores decisiones sobre qué conviene hacer con el dinero del que disponemos: si comprar o ahorrar; ahorrar o invertir; invertir en una empresa nacional o mejor hacerlo en el extranjero.

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BIBLIOGRAFÍA

Inflación ¿Cómo se desarrolla? (Fecha de consulta: 19 de enero de 2014). Disponible en: http://www.monografias.com/trabajos98/inflacion-como-se-desarrolla/inflacion-como-se-desarrolla.shtml

La inflación y los salarios: perspectiva económica (Fecha de consulta: 28 de julio de 2015). Disponible en:

http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/mx/2013/salarios.html

Tipos de inflación —

Tipos de inflación

Como sabemos, la inflación es un proceso de alza generalizada y prolongada de los precios y constituye un factor de gran influencia en la economía del país.

De acuerdo a determinadas características podemos identificar varios tipos de inflación,  entre lo cuales podemos ubicar los siguientes:

  • La inflación moderada
  • La inflación galopante
  • La inflación hiperinflación

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La inflación moderada se presenta más comúnmente en los países emergentes. Un ejemplo de un país así es México, que ofrece mejores oportunidades de ahorro e inversión. Este tipo de inflación consiste en un incremento lento de lo precios, tasas anuales de inflación de un digito, precios relativamente estables, el poder adquisitivo no se ve afectado. Por el contrario, este tipo de inflación suelen estimular la economía del país más que deteriorarla. La inversión en la compra bienes y raíces puede aumentarse, la inversión de las empresas en activos reales y monetarios ya que los precios aumentan por encima de los costos y el nivel de los precios no se aleja del valor del bien que se adquiere o se vende. De ahí que los gobiernos y empresas que solicitan préstamos se dan cuenta que pagarán estos con dinero que tendrá menor poder adquisitivo.

La inflación galopante se identifica cuando los precios empiezan a aumentar a tasas de dos o tres dígitos, entre un 20% y el 100% al año. De los tipos de inflación, éste suele ser crónico y tiende a perpetuarse, de tal manera que va aumentando aún más a medida que las distorsiones económicas y las expectativas pesimistas se van acumulando. De forma que la respuesta a esta inflación crónica es frenar las actividades normales de la economía, es decir, los consumidores compran bienes y servicios para evitar los precios futuros; la especulación sobre los bienes raíces aumenta; las empresas se centran en inversiones a corto plazo; los incentivos se deterioran siendo menores para ahorrar, adquirir pólizas de seguros, planes de pensiones, o bonos a largo plazo, ya que la inflación erosiona su rentabilidad futura; los gobiernos aumentan sus gastos corrientes anticipándose a menores ingresos en el futuro; los países que dependen de sus exportaciones pierden ventajas competitivas en el comercio internacional, lo que les obliga a emprender medidas proteccionistas y controles de la unidad monetaria arbitrarios.

La hiperinflación se produce cuando los precios se incrementan a más del 100% hasta llegar al 1000% anual. De entre los tipos de inflación, este es severo y suele deberse a que los gobiernos financian sus gastos con emisión de dinero sin ningún tipo de control, o bien porque no existe un buen sistema que regule los ingresos y egresos del Estado. Los precios son extremos y la producción está desorganizada; la demanda real de dinero disminuye radicalmente; produce los efectos más profundos en la distribución de riqueza.

La comprensión de los tipos de inflación descritos, será de gran ayuda para un mejor entendimiento de los diversos temas económicos que se mencionan en noticieros, diarios, libros, revistas y por supuesto, internet. Por ello, te invito a ahondar sobre la temática y a seguir adquiriendo conocimientos que complementarán tu perfil profesionista.

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BIBLIOGRAFÍA

La inflación (Fecha de consulta: 19 de enero de 2015) Disponible en: http://www.academia.edu/9051069/DR_JORJE_ISAAC_CASTILLO

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